O que é estagflação? Inflação mais estagnação

Por Business News Daily Editor, de fevereiro de 2020

Muitos analistas e ex-funcionários da Reserva Federal alertaram sobre a iminente "estagflação" na economia dos Estados Unidos. É claro que a estagflação é uma possibilidade muito preocupante, mas o que, exatamente, é?

Uma das condições econômicas mais raras, a estagflação ocorreu pela última vez nos Estados Unidos na década de 1970. O nome é derivado de suas duas características: inflação simultânea e estagnação econômica. Juntas, essas duas condições podem ter efeitos devastadores nas empresas de todos os setores.

Como a estagflação é tão incomum, poucos entendem como um período de estagflação pode ser destrutivo. No entanto, esse ciclo econômico vicioso é tão prejudicial que é importante examinar suas causas e efeitos.

O que é estagflação?

A alta inflação raramente é acompanhada por um período de estagnação, mas quando os dois coexistem, a economia está em um estado de "estagflação". Durante esses períodos, os preços dos bens e serviços aumentam, enquanto o crescimento econômico permanece lento e as taxas de desemprego aumentam. Normalmente, uma economia lenta reduziria a demanda por bens e serviços, derrubando os preços. No entanto, as características duais da estagflação se combinam e ameaçam aprofundar uma crise crescente.

O aumento dos preços pressiona ainda mais os desempregados ou aqueles que vivem com um orçamento apertado. À medida que a taxa de desemprego aumenta junto com os preços, as pessoas que foram demitidas recentemente são forçadas a fazer suas poupanças mais rapidamente. À medida que os gastos do consumidor diminuem, as receitas das empresas diminuem e as empresas business-to-business (B2B) também sofrem.

Depois que a estagflação começa, é extremamente difícil parar. Quando o crescimento econômico é lento ou ocorre uma recessão, a Reserva Federal pode alterar a política monetária para estimular os gastos em uma tentativa de estimular as economias lentas. Foi isso que o banco central fez após a crise financeira de 2008. Em um período de estagflação, no entanto, empurrar para baixo as taxas de juros para estimular os gastos exacerba a inflação, acabando por piorar as coisas. Em vez disso, a estagflação exige uma abordagem muito mais perspicaz de reforma das políticas fiscais.

O que causa a estagflação?

Existem escolas concorrentes de pensamento econômico sobre o que causa a estagflação. Economistas keynesianos argumentam que choques no abastecimento de energia ou alimentos, como aumentos nos preços do petróleo, causam estagflação. Os monetaristas, por outro lado, dizem que a estagflação é o resultado de uma rápida expansão da oferta de moeda de um país. Finalmente, os economistas do lado da oferta acreditam que a estagflação é a combinação de regulamentações comerciais rígidas e impostos altos. Cada um desses fatores influencia a estagflação e uma mistura dos três pode fazer a economia entrar em parafuso.

História de estagflação

O termo "estagflação" foi cunhado na década de 1970, quando os Estados Unidos começaram a experimentar inflação durante uma recessão. Alguns suspeitam que essa instância resultou das políticas do governo Nixon, que encorajou fortemente a Reserva Federal a aumentar a oferta de dinheiro paralelamente à estratégia da Casa Branca de implementar uma série de controles de preços e salários. Essas políticas pareciam promissoras no início, mas uma alta repentina nos preços do petróleo prejudicou praticamente todas as cadeias de abastecimento da economia. A combinação de todos esses fatores econômicos e regulatórios levou a taxas de inflação de dois dígitos em 1973 e 1974, e quase dobrou a taxa de desemprego. Naturalmente, os gastos do consumidor despencaram.

Agora, alguns analistas, como Jim Paulson, do Leuthold Group, temem que os EUA estejam caminhando para a estagflação novamente. A Reserva Federal iniciou uma série de aumentos das taxas de juros em uma tentativa de combater a inflação. No entanto, de acordo com a lista de referência do The Balance que cobre os níveis de PIB de 1929 a 2019, o crescimento econômico tem se mantido abaixo das taxas históricas desde a recuperação (2,3% de crescimento do PIB em 2019), levando os especialistas a temer que o mercado esteja despreparado para o aumento das taxas de juros. Se o crescimento for interrompido, seu raciocínio continua, o Fed pode ser forçado a manter as taxas de juros artificialmente baixas, incentivando a inflação junto com taxas de crescimento em declínio. Alguns até alertam que isso pode causar uma recessão. Outros analistas, como Neil Dutta, argumentam que esse pensamento está errado, citando baixas taxas de inflação e alta confiança do consumidor.

Como você luta contra a estagflação?

A cura para a estagflação também foi identificada na década de 1970, pela mesma pessoa que identificou o problema em primeiro lugar: Robert A. Mundell. Sua abordagem foi eloquentemente expressa com muitas palavras grandes e frases de grau de economia, mas, em poucas palavras, a solução era simples: reduzir as taxas de impostos para empresas e indivíduos para aumentar seu poder de compra imediato, restringindo a disponibilidade de dinheiro para empréstimos. Os dois criam automaticamente uma demanda maior pela moeda disponível, tornando-a mais valiosa com oferta mais restrita e quebrando a inflação simultaneamente.

A estagflação voltará a ocorrer?

De acordo com alguns especialistas, a estagflação não acontecerá novamente.

Por volta de 2018, muitos economistas pensaram que os mercados estavam tão inflados e aquecidos que a estagflação estava quase pronta para ocorrer. Mas isso não aconteceu. Em vez disso, a economia do país continuou crescendo. A partir do início de 2020, o petróleo tem o potencial de ser o gatilho do estagflação nos EUA, de acordo com Matt Forester, diretor de investimentos da Lockwood Advisors do BNY Mellon. Provavelmente, a estagflação não será o problema. Em vez disso, uma recessão tem maior probabilidade de ocorrer à medida que o mercado se retrai de maneira saudável, pelo menos da perspectiva coletiva do CEO, de acordo com Bart van Ark, economista-chefe do The Conference Board; a maioria dos CEOs pesquisados ​​considera a recessão sua maior preocupação em 2020.

A eleição de 2020 também tem o potencial de ter efeitos econômicos, devido aos temores da liderança e à mudança na dinâmica do poder em Washington.

O mercado precisa perder energia e seguir na direção oposta em algum momento, que é o que mais preocupa os CEOs agora. A verdadeira questão é quando e quão dramática será essa direção negativa.